Interacción entre el ciclo económico y la morosidad microempresarial: Un análisis macrofinanciero del sistema financiero peruano

Abstract

El estudio analiza la interacción entre el ciclo económico y la morosidad microempresarial en el sistema financiero peruano durante 2011–2019, identificando cómo las fluctuaciones macroeconómicas afectan la calidad de cartera y la estabilidad crediticia. Fundamentado en los modelos del acelerador financiero (Bernanke & Gertler, 1989) y del colateral (Kiyotaki & Moore, 1997), se emplea un enfoque cuantitativo mediante modelos VAR para evaluar la dinámica entre la morosidad segmentada por tipo de institución: sistema financiero (MM), banca múltiple (MMBM) y microfinancieras (MMMF) y variables económicas: crecimiento económico (PBI), desempleo (TD), inflación (IPC), tasas de interés (PTIMN y PTIME), tamaño de créditos (TCM) y rentabilidad financiera (ROA y ROE).

La segmentación revela que la banca múltiple presenta menores tasas de morosidad que las microfinancieras. Las funciones de impulso respuesta evidencian una relación inversa y significativa entre el PBI y la morosidad en los tres segmentos, confirmando el carácter procíclico de la morosidad microempresarial. Incrementos en desempleo, tasas de interés e inflación deterioran la capacidad de pago y elevan la morosidad diferenciadamente según el tipo de institución. En contraste, la expansión del tamaño de créditos y el fortalecimiento de la rentabilidad financiera actúan como factores protectores que reducen la morosidad.

Estos resultados confirman que los shocks macroeconómicos se transmiten rápidamente al sistema crediticio, afectando heterogéneamente a cada segmento. Los hallazgos subrayan la necesidad de implementar políticas macrofinancieras coordinadas que mitiguen la vulnerabilidad cíclica del microcrédito, fortalezcan la gestión del riesgo crediticio y promuevan una inclusión financiera sostenible en el Perú.

The study analyzes the interaction between the economic cycle and microenterprise non-performing loans in the Peruvian financial system during 2011–2019, identifying how macroeconomic fluctuations affect portfolio quality and credit stability. Based on the financial accelerator models (Bernanke & Gertler, 1989) and collateral (Kiyotaki & Moore, 1997), a quantitative approach is employed through VAR models to evaluate the dynamics between non-performing loans segmented by type of institution: financial system (MM), multiple banking (MMBM) and microfinance institutions (MMMF) and economic variables: economic growth (PBI), unemployment (TD), inflation (IPC), interest rates (PTIMN and PTIME), credit size (TCM) and financial profitability (ROA and ROE).

The segmentation reveals that multiple banking presents lower non-performing loan rates than microfinance institutions. The impulse response functions show an inverse and significant relationship between GDP and non-performing loans in the three segments, confirming the procyclical nature of microenterprise non-performing loans. Increases in unemployment, interest rates and inflation deteriorate payment capacity and raise non-performing loans differentially according to the type of institution. In contrast, the expansion of credit size and the strengthening of financial profitability act as protective factors that reduce non-performing loans.

These results confirm that macroeconomic shocks are rapidly transmitted to the credit system, heterogeneously affecting each segment. The findings underscore the need to implement coordinated macro-financial policies that mitigate the cyclical vulnerability of microcredit, strengthen credit risk management and promote sustainable financial inclusion in Peru.